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三、试探性降息还是周期的开始？3.1 这并不是一轮试探性的降息美联储在7月的利率决议会议首次降息，为09年金融危机以来第一次。但降息的同时，鲍威尔的讲话并没有那么鸽派，声称并不排除未来反向加息的可能，这被市场理解为7月份的利率决议很肯能是一场试探性降息。从长期来看，这一理解可能是有失偏颇的。
进一步来看，不少货基的久期已达标。数据显示，截至去年四季度末，单一投资者持有份额超过基金总份额50%的共有174只货基，它们的平均久期约59天，对照上述流动性新规第十三条，它们的平均久期已降至“60天”红线以下。比如，去年三季度久期环比增幅居前的广发添利A，在去年四季度末久期从之前的73天骤降至29天。该基金的基金经理表示，未来将保持适度的久期和杠杆，继续做好流动性管理。
美联储首选的通胀指标，即PCE通胀，将于12月21日公布。这个指标及核心PCE指标往往略低于劳工部的CPI指标。11月份核心CPI同比增幅高于10月份的2.1%，但总体CPI却从2.5%降至2.2%。总体指标的下降反映出能源价格环比下跌2.2%，包括汽油价格下跌4.2%，均为3月以来的最大降幅。
德银称，即使中兴能够从国内供应商采购，其利用重新配置产品向客户提供服务的能力也有可能受到严重影响。鉴于某些芯片及滤光器是采购自美国及难以被取替，因此预计公司的无线产品将会最受到影响。中金的报告称，美国商务部对中兴通讯施加出口权限禁止令，若不能在1-2月内达成和解，会影响通信设备和手机等业务的正常生产与销售，同时对当前全球和中国的运营商网络建设带来一定影响，并有可能影响未来5G网络的推进。目前中兴占全球电信设备市场约10%的市场份额，占中国电信设备市场约30%市场份额。中兴有1-2月的零部件存货，若不能尽快达成和解，会影响相关业务。
五、降息周期中的投资策略5.1 美债利率持续下跌，持有美债从年初开始，我们判断美债的利率下跌，到现在已经经历了大半年的下跌，从峰值3.2%降到目前的1.6%，利率几乎下跌了一般，持有美债可以带来丰厚收益。到现在，随着美联储降息预期的兑现，阶段性的下调已经给足。但并不能改变中期利率持续下跌的趋势，随着降息周期的开启，降息的前期伴随的是间歇式降息，依旧利好美债。
2、在经过前期公开征求意见后，5月26日北京市发布实施《关于加强限房价项目销售管理的通知》。与征求意见稿比较，《通知》要求限价房项目不得通过捆绑精装修变相涨价、不得拒绝购房人使用住房公积金贷款。责任编辑：陈平原标题：特朗普大耳光抽脸上，欧盟敢还手吗？
