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11月5日，苹果股价收跌2.84%，盘中一度跌破200美元大关。而事实上，自上周公布最新一季财报后，其股价已累计下跌近10%，市值也从万亿美元的神坛上跌落。1销量不及预期今年以来，苹果股价从近170美元，一路上涨至超过230美元的高点，累计涨幅超过35%。

2019年由于供给侧改革对周期业绩改善逐步减弱，叠加全球需求疲软。全年来看，宏观基本面、企业盈利确实处于下行空间。但最近发改委批复基建项目频率加快、一城一策城市地产调控边际放松、北京等地社保暂缓移交税务部门等政策落地。经济下行斜率更为平缓，也好于部分悲观投资者预期。我们在年度策略《重构创新大时代》中强调与2012年较为类似，市场关注①来自于中国重构、全球重构对风险偏好阶段性提升，②货币流动性环境改善，估值对指数贡献强于2018，把握估值提升的机会大概率将成为2019年的主线条。

在上周面对媒体质疑时，苹果CEO库克给出这样的回应。从下个财报季开始，苹果向市场公开的数据中将不再包括iPhone、iPad和Mac等硬件设备的具体销量。而这背后的原因，或许是苹果在今年9月推出史上最昂贵的iPhone后，不得不直面销量不及预期的事实，以及接踵而至的评级下调、订单遭砍等坏消息。

郝焕为云集联合创始人兼首席技术官，曾先后供职于联想、甲骨文、腾讯等企业，2015年以联合创始人身份加入云集，目前主要负责云集技术研发、物流仓储、客服等业务。目前，云集对外公布了两轮融资：2016年12月，完成2.28亿元A轮融资，由凯欣资本领投，钟鼎创投跟投；

——20170416《金融监管成为下个阶段主要矛盾》：年度策略《平衡木上的舞蹈》中，我们即认为金融去杠杆是影响今年宏观流动性及股市的重要因素。后续金融去杠杆的影响将继续发酵，在当前金融监管已成为市场主要矛盾的前提下，我们对股市保持谨慎。——20171127发布2018年年度策略《大创新时代》：我们正处在新一轮创新周期的起点，各项条件已然具备。与上一轮小公司的模式创新不同，这一轮创新主要以大公司引领的技术创新为特征。六个方面的因素正在催化这个“大创新时代”。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，多个细分制造业龙头，正快速地进入“量”到“质”的升级发展中！关注五大创新硬科技行业推荐：电子、通信、大机械（含军工）、医药、电车。

中国在10月份位列第二，持有1.10万亿美元美国国债。数据显示，这是2017年4月以来最低水平。在全球负收益率债券池不断增长的情况下，日本的美债持有量过去一年一直在增长。截至10月底，全球负收益率债券总量超过13万亿美元，峰值是8月的约17万亿美元。鉴于美国国债在发达市场中收益率最高，使得美国国债对某些海外投资者更具吸引力。