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当一线中产讨论ZARA，优衣库，时尚达人讨论BURBERRY，CHANEL的时候，海澜之家，劲霸男装，九牧王一个个都赚得盆满钵满的。在县城的核心地段的黄金商铺基本被以上几个品牌垄断。平行世界啊，就是这样的。华莱士，你听说过吗?不是打篮球的那个。

接下来我们再看下图：提问 ：这是哪?乍一看以为是纳粹复辟了。回答 ：其实海澜之家总部。这旗帜太像了。我们来看下海澜之家的核心数据：全国门店：5491家。营业收入：92.5亿。毛利润40.1%。顺便看下：雅戈尔/九牧王/红豆股份这几家的数据。

但另一方面，是OPPO，VIVO在县级城市的攻城略地，作为苹果最佳的替代品而出现。小米一开始是靠线上起家的，但是不得不在战略模型中补充了小米之家来应对线下和地方上的渠道缺失。安德玛强调消灭棉。但是全棉时代强调一定要用棉，都活得不错。如果你经济型连锁酒店你只知道汉庭，如家，格林豪泰。那么你对这个行业的理解大概是没有理解。尚客优快捷酒店在中国很多二三四五线的覆盖密度远高于汉庭和如家。尚客优的母公司尚美集团的门店数量已经突破3000家。尚美集团董事长马英尧对我说过这么一句意味深长的话：如果我们认为中国经济型连锁酒店的上限是一万家，那么这场游戏如家汉庭已经赢了，但是上限是五万+，甚至更大，那么游戏才刚刚开始。

首先是交易场所阻隔问题。忽略柜台交易场所不算，有银行间债券市场和交易所市场两个，当时已经有了交易所市场，为什么要成立银行间债券市场啊？有人说是降低交易成本，有人说批发市场就该新设报价驱动批发成交，天柱君觉得交易成本是降了，不过报价驱动不是什么理由，另起炉灶自己干好像是更好的说法。如今银行间债券市场规模远远超过交易所市场，于是又有人问，都实行合格投资者制度了，散户都打成鸡毛了，为什么还要在交易所发债啊，不知道不同市场分割弊端很大吗，还非得跨市场发债搞转托管勾引大家套利？还有一个问题，债券市场报价驱动一定优于指令驱动吗，天柱君怎么感觉猫腻都是报价驱动驱出来的？

整体来看，以定向降准为基础，1季度债市在超预期事件的催化下慢牛变快牛，10年国债收益率从高点3.99最多下行近30bp。Q2：政策确认调整，短期超调形成震荡牛进入4月，国内经济开局首季韧性尚存，当快牛后的债市陷入犹豫之时，4月17日晚间央行意外宣布降准，10年国债收益率一日之内下行15bp至3.50。在当时的基本面下，1季度以来的超预期事件已使利率超调，因此4月23日我们在报告《降准后的反思与利率展望》中提示风险：“对债市短期提示风险，短端利率可能在货币市场流动性宽松中继续下行，但长端利率继续向下的空间和动力有限，行情可能会有所反复”。3周之内，10年国债回调超过15bp，重回3.70。

据徐北介绍，从授信机构版个人信用报告来看，新版个人征信报告体现了央行希望通过这份报告呈现一个人过往五年的详尽征信情况，便于授信机构真实、动态、多维地掌握个人的还款意愿、还款能力，更能体现一个人信用生活的全貌，旨在解决当前较为严重的多头负债不良局面。